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来源：中信建投证券股份有限公司
核心要点
第八届中国企业论坛释放“十五五”核心政策信号，强调以创新驱动开辟增长“第二曲线”
国资委主任提出产业提质、科技自强、深层次改革、互利合作四大方向，引导企业向智能化、绿色化转型。论坛成果显示央企品牌价值年均增幅超15%，高质量发展成效显著
南方电网、中国移动等企业通过重大基础设施投资与前沿技术突破，展现了新旧动能转换的实践路径。
投资策略应聚焦新质生产力相关领域，关注科技创新与产业链韧性构建带来的长期机遇
一、本周要点
（一）第八届中国企业论坛：聚焦“十五五”规划与高质量发展新路径第八届中国企业论坛的核心基调是面向“十五五”时期的前瞻布局。国务院国资委党委书记、主任张玉卓在致辞中提出四点建议，为下一阶段企业发展定调：一是推进产业提质升级，加快拓展质量发展新蓝海，坚持智能化、绿色化、融合化方向，开辟增长“第二曲线”；二是推动科技自立自强，激发新质生产力发展新动力，加大原始创新和关键核心技术攻关；三是推动深层次改革，构建中国特色现代企业治理新机制，强调用数据洞察替代经验判断、用赋能型组织替代管控型架构；四是推动互利互惠合作，形成有序结合、共赢发展新格局，杜绝“内卷”竞争，专注主业错位发展。
这一表述清晰表明，“十五五”期间的政策导向将更加注重创新驱动、结构优化与开放合作，企业需在战略层面主动适应这一变化（二）“第二曲线”理论成为增长核心逻辑
“第二曲线”作为本次论坛的高频词，其理论内涵与实践路径得到进一步明确。该概念指企业为打破生命周期衰退规律，在成熟期巅峰前通过“二次创新”开辟新的增长轨迹。其实施背景源于国际竞争加剧、国家新旧动能转换及技术变革颠覆性冲击三重压力。具体举措上，国资委要求中央企业在供给提档（攻关原创技术）、转化提速（科技成果产业化）、产业提质（升级传统产业、布局新兴产业）和改革提效（优化资本布局、提升管理效能）四个维度发挥表率作用。南方电网、中国移动等企业的实践案例表明，通过重大工程投资（如闽粤联网工程）、前沿技术布局（如6G标准引领）和服务体系升级，国有企业已在探索“第二曲线”上取得初步成效，为其他企业提供了参考范式（三）品牌建设与产业链韧性并重
论坛发布的《2025中国企业品牌价值TOP100榜单》《中央企业高质量发展报告（2025）》等成果显示，中国品牌价值总量持续增长（TOP100总价值达19.35万亿元，同比增长8.48%），中央企业品牌价值年均增幅超15%，反映出品牌战略与价值创造的协同效应。同时，产业链韧性构建成为平行论坛重点议题。国资委强调需通过创新融合、开放共享和自主可控三大路径筑牢产业链根基，这与“十五五”规划中“现代化产业体系”建设目标高度契合
一、本周要点
（四）南方电网与中国移动彰显国企担当
南方电网在“十四五”期间的表现典型体现了国有企业“压舱石”作用：其系统最高负荷达2.7亿千瓦，西电东送电量突破3万亿千瓦时，固定资产投资预计完成7400亿元，并通过粤港澳大湾区供电可靠性提升、农网改造等工程，实现了能源安全保供与区域协调发展的双重目标
中国移动则展示了科技创新驱动的增长模式：在5G/6G标准主导、算力网络理念创新、“九天”大模型研发等领域取得突破，总连接数超38亿，营运收入突破万亿元，成为全球运营商标杆这两家企业案例共同印证了通过技术升级与战略聚焦实现高质量发展以及企业“第二曲线”增长的可行性
二、投资策略
本周论坛释放的政策信号表明下一阶段的投资逻辑应紧扣“新质生产力”与“第二曲线”两大主线。一方面，科技创新、产业升级、绿色低碳等领域将获得持续政策倾斜，符合现代化产业体系方向的企业（如高端制造、人工智能、新能源）具备长期成长潜力；另一方面，品牌价值提升、产业链韧性构建、深化改革等主题将催生结构性机会，投资者需关注企业在治理机制优化、科技成果转化及国际合作方面的实质性进展。建议密切跟踪央企及龙头民企在“十五五”规划落实中的先行举措，从区域协调（如粤港澳大湾区）、技术突破（如6G、算力网络）和市场化改革（如“一企一策”考核）中甄别优质标的
风险提示
反内卷政策及进度不及预期
去产能政策不及预期
经济政策整体推进不及预期
国企改革政策及进度低于预期
“对等关税”等全球宏观经济运转不确定性加剧的风险。资本市场与宏观经济息息相关，以当前A股市场为例，美国政策变化、海外经济体衰退等因素都可能会影响上市公司海外资产的业务及业绩表现，进而影响上市公司收入和设备更新进度
资本市场流动性风险。资本市场表现与市场流动性高度相关，如果市场流动性出现大幅边际变化，则可能相关上市公司市场定价或走势表现不及投资者预期
地缘冲突扩散
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责任编辑：郭栩彤
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